Notre Méthodologie
d'analyse et de Sélection

A L'Investisseur Actif, notre métier est d'identifier des actions prometteuses qui permettent à nos lecteurs de construire un portefeuille à la fois performant et robuste.

Mais comment sélectionnons-nous ces valeurs? Et comment calculons-nous les objectifs de cours qui accompagnent nos conseils?

 

Les réponses sont à trouver dans notre méthode d'analyse, appelée Consensus-Based Selection (CBS).
Cette approche consiste à calculer des indicateurs de consensus sur base des opinions et des prévisions émises par des centaines de professionnels des marchés: analystes, gérants, experts, etc.

 

Ce faisant, elle permet donc d'identifier les titres européens et américains les plus recherchés par les professionnels de marchés.

 

Elle se compose de 4 grandes phases, que nous allons vous décrire plus en détail ci-dessous:

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Phase N°1

La collecte de données

 

Le cœur de notre métier consiste donc à calculer des consensus concernant des actions cotées en Europe et aux Etats-Unis.

Pour ce faire, la première étape consiste à répertorier les opinions et prévisions émises par un large panel de professionnels de la finance. Quatre principaux métiers de wall street sont représentés ici:

 

  • Les Cabinets d'Analyse

Les firmes comme Jefferies, Oppenheimer, Canaccord, Chevreux, Barclays, Evercore ou Exane.

  • Les Banques d'Affaires

Des établissements comme Goldman Sachs, Morgan Stanley, Credit Suisse, Rothschild, Deutsche Bank ou Lazard.

  • Le Fonds de Placements

Les géants de la gestion d'actifs parmi lesquels Blackrock, Vanguard, Fidelity, Allianz, Schroders, Wellington ou Aberdeen.

  • Les Hedge Funds

Des acteurs discrets mais influents comme AQR, Renaissance Technologies, Citadel, Bridgewater, Man Group ou Millenium.

 

Comment obtenons-nous les opinions de ces institutions?

 

Une large part de notre activité est journalistique par nature, et vise donc à récolter les opinions et prévisions émises par ces institutions.
En pratique, nous nous reposons sur différentes sources:

I. Les "Financial Data Providers"

Une large proportion des données que nous exploitons sont accessibles au travers des fournisseurs d'information financière tels que Bloomberg, Factset ou Capital IQ. 

II. Les cabinets d'analyses

Les données non accessibles sur les plateformes précitées doivent être achetées directement auprès de cabinets d'analyses ou d'éditeurs spécialisés.

III. Les régulateurs boursiers 

Les principaux organismes de régulation financière (et en particulier la Securities and Exchange Commission aux USA) imposent aux grands acteurs financiers un degré élevé de transparence. Par exemple, la plupart des gérants de fonds doivent régulièrement publier la composition exacte de leurs portefeuilles, ainsi que leurs décisions récentes d'achats et de ventes de titres.

Ces informations sont très utiles. Elles nous permettent d’identifier les actions accumulées (ou revendues) par les grandes firmes de wall street, et donc de déduire leurs opinions et préférences.

Phase N°2

La Pondération des Données 

 

Il va de soi que toutes les opinions ou prévisions obtenues concernant un titre n'ont pas la même importance (la même valeur relative) dans le calcul du consensus. Une complexité que notre méthode intègre nativement. 

 

En pratique, cela signifie que toutes les données récoltées concernant une même action auront un impact variable sur le consensus que nous allons calculer pour cette valeur.

Chaque opinion, chaque prévision émise par un expert sera pondérée en fonction de 4 critères, influençant donc de manière variable notre décision finale:



I. La prévision est-elle "Implicite" ou "Explicite"?

 

Il est important de distinguer les deux grandes catégories de prévisions:
 

  • Nous parlons de prévision explicite (ou exprimée) lorsqu'un analyste publie une anticipation précise quant au cours futur d'une action (ou à minima, la direction que celle-ci devrait prendre).
     

  • Une prévision est dite implicite lorsqu'un acteur de marché (un fonds, un hedge fund, une banque...) achète ou vend un titre par conviction, sans volonté de rendre cette information publique. Son objectif ici n'est pas de faire connaître sa préférence, mais bien de réaliser une opération rentable.

 

Ces données implicites, représentatives de la conviction d'acteurs professionnels, ont beaucoup de valeur à nos yeux et sont donc généralement surpondérées par rapport aux données explicites.

 

II. Le "Track Record" de la source
La qualité des opinions obtenues n'étant pas homogène, nous accordons plus d'importance à celles provenant d'acteurs ayant fait leurs preuves; soit par l'exactitude de leurs prévisions, soit par la qualité de leurs analyses.

 

III. L'influence de la source

Certaines firmes bénéficient d'un large lectorat, d'une forte réputation et donc d'une capacité à mobiliser des capitaux importants derrière leurs opinions (pensez à Goldman Sachs ou Morgan Stanley). En toute logique, les informations associées à ces opérateurs sont surpondérées dans notre algorithme.

IV. La Spécialisation Sectorielle
Certains acteurs de marchés ont développé une spécialisation particulière concernant un (ou plusieurs) secteur économiques précis. Par exemple l'agriculture, l'automobile, le maritime ou encore l'énergie.

 

Le cas échéant, les prévisions des firmes concernées sont pondérées plus favorablement.

Phase N°3

Le Calcul des Indicateurs

 

Une fois les opinions collectées et pondérées, nous sommes en mesure de calculer les deux principaux indicateurs de consensus qui guideront notre sélection:

I. La Proportion d'Opinions Haussières

Ce premier indicateur fonctionne comme un baromètre, et mesure l’évolution du sentiment général à propos du titre étudié. 

 

Plus précisément nous cherchons à estimer la proportion de firmes qui ont un opinion positive (haussière) sur le titre à horizon 12 mois. Statistiquement, un résultat inférieur ou égal à 60% est considéré comme insuffisant ou neutre.
 

 

II. Les Progressions Attendues


Ce second indicateur prend la forme d'un fourchette d’objectifs de cours, calculée sur base des prévisions émises par le même panel d'experts. En pratique, nous utilisons des moyennes pondérées, appliquées ici aussi sur des projections à horizons 1 an.

 

En toute logique, nous privilégions les titres présentant des perspectives de progressions élevées. Cependant, un autre élément  a du poids à nos yeux: la cohérence entre les prévisions des différents acteurs. En effet, des objectifs relativement homogènes entre les différents experts offrent un meilleur effet prédictif que des prévisions trop hétérogènes.

Phase N°4

La Sélection Finale

 

Les résultats obtenus sur nos deux indicateurs nous permettent de créer un "short list" constituée des titres ayant obtenus à la fois un excellent consensus et des objectifs de cours ambitieux.

 

Au sein de cette liste, notre décision finale sera guidée, entre autres, par deux critères touchant à la maîtrise des risques:

  • Promouvoir la diversification: Nous évitons de proposer trop de titres appartenant au même secteur économique sur une courte période de temps, ceci afin d'éviter les risques de concentration, qui peuvent accroitre le risque de repli de votre portefeuille en cas de mauvaise nouvelle impactant le secteur concerné.
     

  • Réduire la volatilité: A perspectives égales, nous privilégierons des actions présentant une volatilité historique plus faible, celles-ci permettant de renforcer - dans une certaine mesure - la robustesse de votre portefeuille lors des périodes de baisse des marchés.

Une fois les titres les plus prometteurs identifiés, il ne nous reste plus qu'à synthétiser notre analyse et à vous la faire parvenir!

Cette approche produit d'excellents résultats, alignés sur ceux des meilleures maisons de gestion.

 

Mais Inutile de nous croire sur parole ici, et rendez-vous sur notre page de résultats pour vous faire votre propre opinion!